一、人形机器人整机企业：A股与港股双线推进
在人形机器人整机方向，头部企业上市节奏明显加快。宇树科技已进入上市最后阶段，发行价150.8元/股，对应发行总市值约610亿元，募资60.99亿元，网上中签率仅0.0181%；2025年公司实现营收17.08亿元，扣非归母净利润6亿元，人形机器人出货超5500台，居全球第一。云深处科技IPO状态已更新为“已问询”，拟募资25.03亿元，2025年营收3.37亿元，其四足机器人在行业应用领域收入排名全球第一。乐聚智能创业板IPO已获受理，是首家采用创业板第四套标准的企业，拟募资26亿元，估值约100亿元，2025年全尺寸夸父系列出货577台。已上市的优必选2025年营收20.01亿元，全尺寸人形机器人销量1079台，消费级U1系列订单已超1.3万台。智元机器人已启动赴港上市，目标估值400亿—500亿港元，2026年上半年出货约8400台，占全球市场44%，排名第一。银河通用虽暂无明确上市时间表，但累计融资超70亿元，估值约200亿元；星动纪元表示上市有计划但暂不便披露，2026年累计融资接近50亿元，物流场景已实现产品市场匹配。
二、工业移动与协作机器人：第二梯队形成差异化路径
除人形整机外，工业移动机器人与协作机器人企业同样构成上市潮的重要力量。越疆科技已通过上市委审议，成为粤港澳大湾区首个“H回A”方案，2025年营收4.93亿元，同比增长31.7%，协作机器人出货量全球第一，净亏损收窄至0.84亿元。斯坦德机器人第三次向港交所递表，2025年营收3.01亿元，聚焦工业智能移动机器人与具身智能方案。优艾智合以港股18C特专科技标准递表，2025年营收3.4亿元，是全球工业具身智能先行者之一。迦智科技2026年初向港交所主板递表，递表前完成1.8亿元融资，投后估值21.3亿元，已进入全球前十大智能移动机器人厂商，工业智能机器人领域位列全球前五、国内前三。
三、天津云数字科技观察：资本化加速背后的产业信号
从天津云数字科技有限公司的视角看，11家企业的资本化路径不仅是融资行为，更反映出具身智能从实验室验证走向规模交付和场景闭环的产业趋势。上市带来的资金将重点投向核心零部件、操作算法、数据平台与产能建设，这与制造业数字化转型所需的智能装备、边缘计算和工业数据服务高度协同。
但我们也注意到，企业盈利能力呈现明显分化：宇树科技等已实现规模化盈利，越疆科技仍处于亏损收窄阶段，部分企业高度依赖融资支撑扩张。因此，我司判断，未来竞争不仅在于硬件出货量，更在于“机器人+数据+场景”的闭环能力。天津云数字科技有限公司将持续跟踪相关企业上市后的资本开支和数字化需求，为制造、物流等领域客户提供机器人系统集成、云边协同和数据治理支撑，助力具身智能在真实产业场景中稳定落地。
综上，11家企业的上市进程是具身智能赛道从技术探索走向资本市场的缩影。窗口期仍然存在，但评价标准将更加严苛，行业格局重塑刚刚开始。天津云数字科技有限公司将依托自身在云计算、数据智能与工业数字化方面的能力，持续关注并参与这一进程。